{"id":624,"date":"2025-11-22T10:44:45","date_gmt":"2025-11-22T10:44:45","guid":{"rendered":"https:\/\/rodamoya.com\/?page_id=624"},"modified":"2026-03-27T23:55:51","modified_gmt":"2026-03-27T23:55:51","slug":"macroeconomic-data","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/rodamoya.com\/index.php\/macroeconomic-data\/","title":{"rendered":"Macroeconomic report"},"content":{"rendered":"
\n

\u00bfDonde d\u00f3nde invertir? lectura estrat\u00e9gica del mercado<\/h1>\n

\nVivimos en un entorno marcado por una elevada volatilidad, incertidumbre macroecon\u00f3mica y profundos cambios geopol\u00edticos. Este contexto condiciona los mercados financieros y hace que la toma de decisiones de inversi\u00f3n sea cada vez m\u00e1s compleja. Ante este escenario, muchos inversores se preguntan d\u00f3nde invertir, o incluso si es un buen momento para hacerlo sin contar con una lectura clara y estructurada de la situaci\u00f3n actual del mercado. Con frecuencia, las decisiones se toman de forma reactiva, basadas en ruido de corto plazo y sin una comprensi\u00f3n s\u00f3lida del punto del ciclo econ\u00f3mico en el que nos encontramos.<\/p>\n

Disponer de una visi\u00f3n global del contexto econ\u00f3mico y financiero permite tomar decisiones de inversi\u00f3n m\u00e1s informadas, coherentes y alineadas con una estrategia de largo plazo.<\/p>\n

Una forma sencilla y eficaz de lograrlo es mediante el marco macroecon\u00f3mico \u201cThe Four Quadrants\u201d, que ayuda a identificar la fase del ciclo econ\u00f3mico actual y a entender qu\u00e9 tipos de activos suelen comportarse mejor en cada escenario. Este enfoque proporciona una base clara para orientar las decisiones de inversi\u00f3n con mayor convicci\u00f3n.\n<\/p>\n

The Four Quadrants<\/h2>\n

The Four Quadrants, es una m\u00e9trica macroeconomica que nos ayuda a cuanticar con parametros cual es la situac\u00f3n actual de la economia analizando la inflaci\u00f3n y el crecimento. De esta forma podemos saber en que situaci\u00f3n nos econtramos y comprar con situaciones similares en periodos anteriores. Mediante estos dos ejes de Crecimiento e Inflaci\u00f3n se crea un mapa con 4 quadrantes y sobre el cual nos vamos a basar a la hora de gestionar nuestros activos o vamos a poder estimar un cambio de ciclo economico y si nos conviene mover los activos.<\/p>\n

A continaci\u00f3n vamos a desglosar la situaci\u00f3n actual para saber donde nos econtramos y por ende donde deveriamos de invertir.<\/p>\n

Infaci\u00f3n \/ Deflaci\u00f3n?<\/h3>\n

El primer eje del modelo de los cuatro cuadrantes nos ayuda a identificar si nos encontramos en un entorno inflacionario o deflacionario. Para ello, comparamos el comportamiento del oro (Gold) frente a los bonos del Tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os (UST 10Y).<\/p>\n

El oro ha sido hist\u00f3ricamente el activo refugio por excelencia en fases inflacionarias, ya que tiende a preservar el poder adquisitivo y a apreciarse cuando aumentan las presiones sobre los precios. Por el contrario, en entornos deflacionarios caracterizados por menor crecimiento y ca\u00edda de la inflaci\u00f3n los bonos soberanos suelen ofrecer un mejor comportamiento relativo gracias a la bajada de tipos y a su perfil defensivo.<\/p>\n

Al calcular el ratio Gold \/ UST podemos observar cu\u00e1l de los dos activos est\u00e1 liderando el rendimiento y, en consecuencia, inferir el tipo de r\u00e9gimen macroecon\u00f3mico predominante.<\/p>\n

En el siguiente gr\u00e1fico se muestra la evoluci\u00f3n relativa del oro frente al Treasury a 10 a\u00f1os desde 1985 hasta la actualidad. En ella, se aprecia que los periodos m\u00e1s inflacionarios coinciden con fases en las que la l\u00ednea asciende, indicando que el oro supera en rentabilidad a la deuda p\u00fablica estadounidense.<\/p>\n

Resumen:<\/p>\n

L\u00ednea roja: ratio Oro \/ Bonos del Tesoro de EE. UU. (UST): Cuando el ratio aumenta, se\u00f1ala un entorno inflacionista, en el que el oro tiende a ofrecer mejor rentabilidad. Cuando el ratio desciende, refleja un contexto deflacionista, m\u00e1s favorable para la renta fija.<\/p>\n

L\u00ednea negra: media m\u00f3vil a 7 a\u00f1os del ratio Oro \/ UST: Los cruces entre el ratio y su media m\u00f3vil indican posibles cambios de ciclo macroecon\u00f3mico.<\/p>\n

Zona Roja (Ciclo de inflaci\u00f3n): el oro supera en rentabilidad a la renta fija, actuando como activo de protecci\u00f3n frente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Zona Verde (Ciclo de deflaci\u00f3n): la renta fija ofrece un mejor comportamiento relativo frente al oro.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

Expansi\u00f3n econ\u00f3mica vs. contracci\u00f3n econ\u00f3mica<\/h3>\n

El segundo eje del marco The Four Quadrants permite identificar si la econom\u00eda se encuentra en una fase de expansi\u00f3n (Boom) o de contracci\u00f3n (Bust). Para ello, se analiza la relaci\u00f3n entre la evoluci\u00f3n del S&P 500 y el precio del petr\u00f3leo (WTI).<\/p>\n

El S&P 500 tiende a mostrar un mejor comportamiento en periodos de expansi\u00f3n econ\u00f3mica, caracterizados por un aumento de la actividad, una mejora de la productividad y mayores expectativas de beneficios empresariales. Por el contrario, un aumento sostenido del precio del crudo suele actuar como un freno para la econom\u00eda, ya que incrementa los costes de producci\u00f3n de las empresas y presiona los m\u00e1rgenes, afectando negativamente al crecimiento econ\u00f3mico y al desempe\u00f1o de los mercados.<\/p>\n

En el siguiente gr\u00e1fico se muestra la evoluci\u00f3n relativa del S&P 500 frente al precio del crudo (WTI), que permite identificar visualmente las fases de expansi\u00f3n y contracci\u00f3n econ\u00f3mica. Cuando la l\u00ednea roja desciende, se concentran los principales periodos de crisis econ\u00f3mica o fase bust, reflejando un deterioro de la actividad y de las expectativas de crecimiento.<\/p>\n

Resumen:
\nL\u00ednea roja: ratio S&P 500 \/ WTI (precio del crudo): Cuando el ratio aumenta, indica un entorno de expansi\u00f3n econ\u00f3mica, en el que la renta variable tiende a comportarse mejor gracias a un crecimiento s\u00f3lido y costes energ\u00e9ticos contenidos. Cuando el ratio desciende, refleja un escenario de desaceleraci\u00f3n o contracci\u00f3n econ\u00f3mica, marcado por un encarecimiento del crudo que presiona la actividad y los m\u00e1rgenes empresariales.<\/p>\n

L\u00ednea negra: media m\u00f3vil del ratio S&P 500 \/ WTI: Los cruces entre el ratio y su media m\u00f3vil se\u00f1alan cambios de tendencia y posibles transiciones entre fases de expansi\u00f3n y contracci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

Zona Roja (Ciclo de desaceleraci\u00f3n): desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, combinada con un aumento del precio del crudo, que presiona los costes empresariales y frena el crecimiento.<\/p>\n

Zona Verde (Ciclo de expansi\u00f3n): expansi\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, acompa\u00f1ada de un precio del crudo<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

Situac\u00f3n actual:<\/h3>\n

\n Al combinar los dos ejes \u2014Boom \/ Bust y Inflaci\u00f3n \/ Deflaci\u00f3n\u2014 se obtiene el marco de The Four Quadrants, que permite clasificar el entorno macroecon\u00f3mico en cuatro escenarios claramente diferenciados, tal y como se muestra en la gr\u00e1fica inferior.<\/p>\n

Seg\u00fan esta lectura, el contexto actual se sit\u00faa en el cuadrante de Inflationary Boom. Este escenario se caracteriza por una econom\u00eda en expansi\u00f3n, pero acompa\u00f1ada de presiones inflacionistas persistentes.<\/p>\n

Los indicadores lo reflejan con claridad: el S&P 500 cotiza en niveles m\u00e1ximos, se\u00f1alando fortaleza en la renta variable marcada por las altas expectativas de la IA. El precio del crudo (WTI) se mantiene en niveles relativamente contenidos y a la baja desde los m\u00e1ximos alcanzados tras la crisis de Ucrania, lo que favorece la actividad econ\u00f3mica. Al mismo tiempo, el oro registra m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, superando claramente a la renta fija, que muestra un comportamiento m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n

Esta combinaci\u00f3n de factores es consistente con un entorno de crecimiento econ\u00f3mico s\u00f3lido, pero con inflaci\u00f3n a\u00fan presente, lo que refuerza la utilidad del marco de los cuatro cuadrantes como herramienta para orientar la toma de decisiones de inversi\u00f3n.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

Situaci\u00f3n de la renta variable:<\/h2>\n

Esta cara la renta variable?<\/h3>\n

Dividendos del S&P500:<\/h4>\n

Para analizar las valoraciones del mercado, una aproximaci\u00f3n \u00fatil es expresar los dividendos del S&P 500 en gramos de oro, ya que permiten medir cu\u00e1nto flujo de caja real recibe el inversor por una misma inversi\u00f3n en el \u00edndice. Al compararlos con un activo real y escaso como el oro, se obtiene una referencia estable del poder adquisitivo del dividendo a lo largo del tiempo: cuando los dividendos en oro son elevados, el mercado est\u00e1 relativamente barato; cuando son bajos, el inversor paga m\u00e1s por el mismo \u00edndice y recibe menos flujo de caja real, lo que sugiere valoraciones exigentes.
\nEn la actualidad, los dividendos del S&P 500 medidos en oro se sit\u00faan cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, en niveles no observados desde 2011, lo que sugiere un entorno de valoraciones sobre valoradas.\n <\/p>\n

\"Gr\u00e1fica <\/p>\n

Valoraci\u00f3n del S&P 500 basada en beneficios<\/h4>\n

Otra forma de analizar las valoraciones del mercado es mediante la Shiller Ratio o CAPE. La ratio compara el precio actual de un \u00edndice con sus ganancias reales promedio de los \u00faltimos diez a\u00f1os. Muestra si el mercado est\u00e1 m\u00e1s caro o barato de lo que dictan sus fundamentos hist\u00f3ricos. <\/p>\n

Una CAPE elevada indica que el mercado cotiza a valoraciones exigentes y suele asociarse a situaciones de sobrevaloraci\u00f3n, mientras que una CAPE reducida sugiere que el mercado se encuentra en niveles de valoraci\u00f3n m\u00e1s atractivos, habitualmente vinculados a escenarios de infravaloraci\u00f3n.<\/p>\n

A fecha de hoy, la Shiller Ratio (CAPE) se sit\u00faa en niveles cercanos a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, lo que indica que la renta variable cotiza a valoraciones muy exigentes frente a sus referencias de largo plazo. Hist\u00f3ricamente, estos niveles suelen estar asociados a rentabilidades futuras m\u00e1s moderadas y a una mayor sensibilidad del mercado ante cambios en el ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica <\/p>\n

\u00bfEst\u00e1 caro, pero merece la pena?<\/h3>\n

Relaci\u00f3n entre el CAPE y el ratio crudo \/ S&P 500<\/h4>\n

Como hemos visto, el ratio CAPE (precio sobre beneficios reales a 10 a\u00f1os) se sit\u00faa actualmente en niveles cercanos a m\u00e1ximos, lo que indica que el inversor est\u00e1 sobrepagando por cada unidad de beneficio.
\nSin embargo, el CAPE mantiene una correlaci\u00f3n hist\u00f3rica con el ratio S&P 500 \/ crudo. Esta relaci\u00f3n sugiere que, mientras la econom\u00eda siga siendo productiva y el crecimiento se mantenga apoyado por unos costes energ\u00e9ticos contenidos, el mercado puede sostener un entorno positivo y alcista, incluso con valoraciones elevadas.
\nEn este contexto, resulta especialmente relevante vigilar la evoluci\u00f3n del precio del crudo y, en general, de la energ\u00eda. En fases de valoraciones extremas, los cambios en los costes energ\u00e9ticos han demostrado tener un impacto significativo sobre la rentabilidad y la valoraci\u00f3n de los mercados financieros.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica <\/p>\n

Especial vigilancia al precio del crudo<\/h4>\n

Para analizar el precio del crudo en t\u00e9rminos reales, lo expresamos en relaci\u00f3n con el oro, lo que permite ajustar su evoluci\u00f3n por inflaci\u00f3n. Este enfoque ofrece una referencia m\u00e1s estable del valor real del crudo y ayuda a identificar si la energ\u00eda se encuentra cara o barata en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos.
\nActualmente, el crudo se sit\u00faa en niveles relativamente bajos, lo que constituye uno de los principales apoyos del actual ciclo econ\u00f3mico y burs\u00e1til. Adem\u00e1s, las perspectivas apuntan a un entorno de precios energ\u00e9ticos contenidos, sin repuntes significativos, favorecido por la estrategia de la Administraci\u00f3n Trump de priorizar una energ\u00eda barata como elemento clave para prolongar el ciclo expansivo.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

El auge de la IA y su impacto en la renta variable<\/h4>\n

Una parte significativa de la sobrevaloraci\u00f3n del mercado estadounidense se explica por el auge de la inteligencia artificial y, en particular, por el peso creciente de las \u201cMagnificent Seven\u201d. Estas siete compa\u00f1\u00edas ya representan m\u00e1s del 37 % del S&P 500, y su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til conjunta supera a la de toda la bolsa europea.
\nEsta subida tan notable en los \u00faltimos a\u00f1os ha reavivado el debate sobre si nos encontramos ante una burbuja de la IA o si, por el contrario, esta tecnolog\u00eda verdaderamente disruptiva acabar\u00e1 generando un aumento de la productividad que justifique las valoraciones actuales.<\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

Aunque resulta muy dif\u00edcil dictaminar si nos encontramos ante una burbuja de la IA, un posible indicador de debilidad o de un eventual estallido es el margen entre el WACC (coste medio ponderado de capital) y el ROIC (Return on Invested Capital).
\nCuando el diferencial entre el retorno del capital y su coste comienza a reducirse de forma sostenida, se trata de una se\u00f1al de que la creaci\u00f3n de valor se est\u00e1 deteriorando. Hist\u00f3ricamente, este estrechamiento ha anticipado el final de los booms de inversi\u00f3n, ya que indica que las nuevas inversiones dejan de generar retornos suficientes para justificar el capital empleado, aumentando el riesgo de correcciones en las valoraciones y de una eventual reversi\u00f3n del ciclo.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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