{"id":1184,"date":"2026-09-20T16:59:08","date_gmt":"2026-09-20T16:59:08","guid":{"rendered":"https:\/\/rodamoya.com\/?page_id=1184"},"modified":"2026-09-20T19:10:33","modified_gmt":"2026-09-20T19:10:33","slug":"total-portfolio-approach","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/rodamoya.com\/index.php\/total-portfolio-approach\/","title":{"rendered":"Total Portfolio Approach"},"content":{"rendered":"
\n

Construcci\u00f3n de una cartera desde una perspectiva integral<\/h1>\n

Inicialmente, la gesti\u00f3n se basaba en analizar distintos activos y seleccionar aquellos que, de forma individual, ofrec\u00edan una mejor oportunidad de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Este enfoque presentaba una limitaci\u00f3n: **analizar activos por separado no implica gestionar la cartera como un todo**. La correlaci\u00f3n entre posiciones y la exposici\u00f3n a factores de riesgo comunes pod\u00edan generar una diversificaci\u00f3n aparente, sin una verdadera diversificaci\u00f3n de las fuentes de riesgo.<\/p>\n

La evoluci\u00f3n hacia un **Total Portfolio Approach (TPA)** permite cambiar esta perspectiva: los activos compiten por el capital en funci\u00f3n de su contribuci\u00f3n al conjunto de la cartera, buscando diversificar no solo por clases de activo, sino tambi\u00e9n por **riesgos y motores de rentabilidad**.<\/p>\n

El proceso se apoya en una metodolog\u00eda **objetiva, l\u00f3gica y parametrizable**, sin depender de porcentajes fijos de asignaci\u00f3n, y dise\u00f1ada para mantener una **visi\u00f3n de largo plazo** y una gesti\u00f3n coherente del riesgo y del capital.<\/p>\n

Seleci\u00f3n de activos<\/h2>\n

1. Crudo \u2014 Exposici\u00f3n al ciclo energ\u00e9tico<\/h3>\n

\n Partimos de la premisa de que la energ\u00eda constituye un input fundamental de la actividad econ\u00f3mica: transporte de materias primas, producci\u00f3n industrial, generaci\u00f3n el\u00e9ctrica y consumo final dependen, directa o indirectamente, de ella. Hist\u00f3ricamente, episodios de incrementos significativos del precio del crudo han estado asociados a un deterioro de las condiciones econ\u00f3micas, al elevar los costes de producci\u00f3n y consumo.<\/p>\n

Por este motivo, incorporamos el crudo como una fuente de diversificaci\u00f3n y exposici\u00f3n al ciclo energ\u00e9tico dentro de la cartera.<\/p>\n

La asignaci\u00f3n se determina mediante reglas cuantitativas predefinidas:<\/p>\n

Entrada: cuando el precio se sit\u00faa en el percentil 25 inferior de los \u00faltimos 5 a\u00f1os, siempre que la exposici\u00f3n a crudo no supere el 17% de la cartera.
\n Salida: cuando el precio alcanza el percentil 85 superior de los \u00faltimos 3 a\u00f1os y la posici\u00f3n supera el 25% de la cartera.<\/p>\n

De esta forma, la exposici\u00f3n no responde a una previsi\u00f3n discrecional sobre la evoluci\u00f3n del petr\u00f3leo, sino a un proceso sistem\u00e1tico de valoraci\u00f3n relativa y control de exposici\u00f3n.<\/p>\n

Veh\u00edculo utilizado: WisdomTree Bloomberg WTI Crude Oil ETC.\n <\/p>\n

2. Oro \u2014 Activo defensivo y reserva de valor<\/h3>\n

\n El oro ha desempe\u00f1ado hist\u00f3ricamente un papel de reserva de valor y activo defensivo en periodos de elevada incertidumbre, como episodios de conflicto geopol\u00edtico, inestabilidad monetaria o p\u00e9rdida de confianza en determinados activos financieros y emisores soberanos.<\/p>\n

Por ello, se incorpora a la cartera como una fuente adicional de diversificaci\u00f3n y protecci\u00f3n frente a determinados escenarios de estr\u00e9s, complementando la exposici\u00f3n a otros activos y fuentes de riesgo.<\/p>\n

La asignaci\u00f3n se determina mediante reglas cuantitativas predefinidas:<\/p>\n

Entrada: cuando el precio se sit\u00faa en el percentil 20 inferior de los \u00faltimos 7 a\u00f1os, siempre que la exposici\u00f3n al oro no supere el 17% de la cartera.
\n Salida: cuando el precio alcanza el percentil 85 superior del \u00faltimo a\u00f1o y la posici\u00f3n supera el 25% de la cartera.<\/p>\n

De esta forma, la exposici\u00f3n al oro responde a un proceso sistem\u00e1tico de valoraci\u00f3n relativa y control de exposici\u00f3n, integrado dentro del marco global de gesti\u00f3n de la cartera.\n <\/p>\n

3. Renta variable \u2014 Motor de crecimiento<\/h3>\n

\n La renta variable constituye el principal motor de crecimiento de la cartera y el activo sobre el que se busca capturar el crecimiento econ\u00f3mico a largo plazo.<\/p>\n

Su incorporaci\u00f3n responde a una l\u00f3gica residual dentro del proceso de asignaci\u00f3n: se adquiere renta variable siempre que el crudo y el oro no se encuentren en una situaci\u00f3n suficientemente atractiva seg\u00fan las reglas definidas para cada activo.<\/p>\n

Una vez incorporada, la renta variable no se vende como consecuencia de las se\u00f1ales de valoraci\u00f3n de los otros activos. Esta permanencia responde a un principio fundamental de la estrategia: preservar la exposici\u00f3n al crecimiento y permitir que opere el inter\u00e9s compuesto a largo plazo.<\/p>\n

La selecci\u00f3n del veh\u00edculo de renta variable se realiza mediante el \u00cdndice de Miseria, una metodolog\u00eda que permite parametrizar la selecci\u00f3n y que se encuentra documentada en esta p\u00e1gina ( https:\/\/rodamoya.com\/index.php\/el-misery-index-como-senal-macroeconomica-para-la-asignacion-en-renta-variable\/ ).\n <\/p>\n

Una cartera que aprovecha los ciclos<\/h2>\n

La combinaci\u00f3n de renta variable, oro y crudo no busca \u00fanicamente reducir la volatilidad, sino tambi\u00e9n mejorar la rentabilidad de la cartera mediante una gesti\u00f3n din\u00e1mica del capital.<\/p>\n

Cuando el oro o el crudo suben con fuerza y alcanzan los niveles definidos para reducir la posici\u00f3n, parte del capital se libera y puede destinarse a renta variable, que en determinados episodios puede encontrarse m\u00e1s castigada y, por tanto, ofrecer valoraciones m\u00e1s atractivas.<\/p>\n

De esta forma, aprovechamos los movimientos entre activos con comportamientos diferentes para comprar renta variable en momentos de mayor presi\u00f3n y reducir posiciones en activos que han alcanzado niveles elevados.<\/p>\n

No se trata de intentar predecir el mercado, sino de aplicar unas reglas predefinidas que permitan mover el capital hacia donde existe una oportunidad relativa m\u00e1s atractiva, manteniendo siempre una visi\u00f3n de largo plazo.\n <\/p>\n

Evoluci\u00f3n frente a MSCI World<\/h2>\n

\n La siguiente gr\u00e1fica compara la evoluci\u00f3n de una cartera gestionada mediante Total Portfolio Approach (TPA) frente a una inversi\u00f3n equivalente en MSCI World, partiendo en ambos casos de un patrimonio inicial de 20.000 USD y aportaciones mensuales de 500 USD.<\/p>\n

Los resultados hist\u00f3ricos muestran una mayor acumulaci\u00f3n de capital bajo el enfoque TPA, especialmente durante episodios de fuertes movimientos en el precio del crudo o del oro.<\/p>\n

Es precisamente en estos periodos de mayor dislocaci\u00f3n del mercado donde la estrategia puede generar una mayor diferencia: la reducci\u00f3n de posiciones en activos que han experimentado fuertes subidas permite reasignar capital hacia renta variable cuando sus precios se encuentran m\u00e1s presionados.\n <\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

Situaci\u00f3n actual de los activos<\/h2>\n

El modelo TPA se aplica de forma sistem\u00e1tica sobre las condiciones de mercado observadas en cada momento. La asignaci\u00f3n de capital viene determinada por se\u00f1ales cuantitativas previamente definidas, evitando que la decisi\u00f3n dependa de una interpretaci\u00f3n discrecional del mercado.<\/p>\n

A continuaci\u00f3n se muestra la posici\u00f3n actual del oro y el crudo dentro de sus respectivos rangos hist\u00f3ricos de valoraci\u00f3n, junto con los percentiles que determinan las zonas de entrada y salida establecidas por el modelo.<\/p>\n

El objetivo es mostrar c\u00f3mo las reglas de asignaci\u00f3n se traducen en una se\u00f1al de inversi\u00f3n observable y actualizable en tiempo real.\n <\/p>\n

El crudo en la actualidad:<\/h3>\n

\n El precio del crudo se sit\u00faa un 31.04% por encima del percentil 85 de los \u00faltimos tres a\u00f1os, se\u00f1al de una valoraci\u00f3n elevada. En este escenario, se recomienda reducir la exposici\u00f3n y vender el excedente por encima del 25% de la cartera.\n <\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p>\n

El Oro en la actualidad:<\/h3>\n

\n El precio del oro se mantiene estable, sin fluctuaciones significativas, por lo que actualmente no se identifica una oportunidad clara de compra ni de venta**. Se recomienda **mantener la posici\u00f3n (Hold)**.\n <\/p>\n

\"Gr\u00e1fica<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Construcci\u00f3n de una cartera desde una perspectiva integral Inicialmente, la gesti\u00f3n se basaba en analizar distintos activos y seleccionar aquellos que, de forma individual, ofrec\u00edan una mejor oportunidad de inversi\u00f3n. Este enfoque presentaba una limitaci\u00f3n: **analizar activos por separado no implica gestionar la cartera como un todo**. La correlaci\u00f3n entre posiciones y la exposici\u00f3n a … <\/p>\n

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